El aumento de los rendimientos ha mejorado el panorama para los bonos, pero la flexibilidad sigue siendo esencial para obtener ingresos. Los elevados niveles de deuda y la incertidumbre sobre las políticas hacen que los bonos soberanos a largo plazo resulten menos atractivos, mientras que los sólidos fundamentos hacen que los bonos de grado de inversión en la zona del euro y de los mercados emergentes resulten especialmente atractivos, sobre todo porque cotizan con descuento respecto a sus homólogos estadounidenses.
Carrera de resistencia
Amundi Convictions for H2 2026
El primer semestre de 2026 ha reforzado la idea de que no nos encontramos ante un entorno típico de final de ciclo. Las crisis geopolíticas están generando presiones sobre los costes en las cadenas de suministro y los márgenes empresariales, mientras que la inteligencia artificial (IA) sigue siendo un importante motor de beneficios en todas las regiones y sectores.
En Amundi, identificamos cuatro temas clave que destacan para los inversores: la resiliencia de la economía mundial ante la crisis energética, la credibilidad de la respuesta política en un contexto de mayor endeudamiento y bancos centrales con margen de maniobra limitado, las elecciones de mitad de legislatura en EE. UU. y sus implicaciones fiscales y normativas, y la continua expansión del superciclo de la IA.
Perspectivas de crecimiento del Amundi Investment Institute
Este contexto exige un enfoque selectivo, diversificado* y protector. La política de los bancos centrales sigue siendo un punto clave a tener en cuenta, ya que los inversores ya no pueden contar con un giro hacia una política monetaria expansiva para respaldar los mercados; por lo tanto, la asignación de activos debería centrarse en oportunidades selectivas de crecimiento a largo plazo:
Los bonos del Estado siguen siendo una importante fuente de ingresos en las carteras, pero su papel de diversificación* se ve cuestionado por un mayor riesgo de inflación y unas políticas monetarias inciertas. Damos preferencia a los tipos reales a largo plazo, a los bonos indexados a la inflación y al crédito con calificación de inversión, principalmente en Europa, mientras que las oportunidades de valor relativo en todas las regiones deberían aumentar.
Aunque los mercados han demostrado su resistencia, esto no debe interpretarse como una fortaleza generalizada. La selección sectorial será clave en la segunda mitad del año, ya que el poder de fijación de precios, la relocalización de las cadenas de suministro y un contexto político favorable benefician a los sectores industrial, de servicios públicos y financiero. Las oportunidades relacionadas con la inteligencia artificial se extienden ahora a lo largo de toda la cadena de valor, pero los inversores deben seguir prestando atención a la concentración del mercado, el apalancamiento y el creciente volumen de salidas a bolsa.
Tres cambios estructurales seguirán generando oportunidades: el impulso hacia la autonomía estratégica, la expansión de la inteligencia artificial (IA) en la industria y la fragmentación geopolítica. Dado que muchas clases de activos siguen expuestas a la inflación y a una posible decepción en torno a la IA, los inversores deberían centrarse en activos reales y privados, el oro y las coberturas de divisas.
Nuestras convicciones de inversión para el segundo semestre de 2026
Renta fija: adaptarse al reajuste de los rendimientos
Renta fija: adaptarse al reajuste de los rendimientos
Buscar diversificación, evitar la concentración en renta variable
Buscar diversificación, evitar la concentración en renta variable
La IA es un motor estructural de la rentabilidad de la renta variable, pero el riesgo de concentración sigue siendo una consideración clave. La renta variable estadounidense podría ser vulnerable a correcciones si la Fed cambia de rumbo. Los inversores deberían buscar un abanico más amplio de oportunidades, desde proveedores de infraestructuras hasta empresas que adoptan la IA en distintos sectores y regiones.
Invertir en la reactivación del gasto en capital en Europa
La agenda de autonomía estratégica de Europa se está convirtiendo en un ciclo de inversión plurianual, con la asignación de capital a la defensa, la seguridad energética, las infraestructuras de IA y la renovación industrial. Los mercados de deuda pública y privada están desempeñando un papel cada vez más importante en la financiación del gasto de capital en toda la región, al tiempo que amplían la base de inversores.
Invertir en la reactivación del gasto en capital en Europa
Aprovechar las oportunidades divergentes en los mercados emergentes
Aprovechar las oportunidades divergentes en los mercados emergentes
Los mercados emergentes han evolucionado significativamente en las últimas décadas, y vemos grandes oportunidades en aquellos que se benefician de las cadenas de suministro, son exportadores de materias primas o cuentan con el respaldo de marcos políticos fiables. Los inversores también deberían buscar fuentes de diversificación* más allá de la IA, como la exposición a los recursos naturales vinculados a la transición energética. No obstante, hay que actuar con cautela en los casos en que la sensibilidad al dólar es elevada y las balanzas externas son débiles.
Apostar por los activos reales en un entorno inflacionista
En un entorno fragmentado, se debe hacer mayor hincapié en la economía real a través de los mercados privados, ya que la inflación aumenta el riesgo de que se debiliten las correlaciones negativas tradicionales . La demanda sigue siendo fuerte en áreas vinculadas a la IA y a la transición energética, como los centros de datos y las infraestructuras, pero la oferta limitada exige ser selectivo.
Apostar por los activos reales en un entorno inflacionista
Reconsiderar la cobertura con diversificadores no tradicionales*
Reconsiderar la cobertura con diversificadores no tradicionales*
Consideramos que la subida de la inflación, la volatilidad geopolítica y la depreciación del dólar estadounidense son riesgos clave. Los inversores deberían plantearse utilizar un conjunto más amplio de herramientas de protección para sus carteras, que incluya oro, divisas, inversiones alternativas y estrategias de cobertura. Seguimos previendo una posible depreciación del dólar estadounidense frente a las divisas de los mercados emergentes y las divisas vinculadas a las materias primas. Se espera que la demanda de oro, como reserva de valor fiable, siga aumentando, respaldada por una oferta minera limitada y las fuertes compras por parte de los bancos centrales de los mercados emergentes.
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Fuente: Amundi Investment Institute Mid-Year Outlook 2026, “Power of endurance”, Junio de 2026.
* La diversificación no garantiza la obtención de beneficios ni protege frente a las pérdidas.
Las perspectivas y opiniones corresponden a finales de junio de 2026 y están sujetas a cambios sin previo aviso.
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Salvo que se indique lo contrario, toda la información contenida en este documento procede de Amundi Asset Management S.A.S. y está actualizada a fecha de 20 de julio de 2026. La diversificación no garantiza obtener beneficios ni protege contra las pérdidas. Las opiniones expresadas sobre las tendencias del mercado y la economía son las del autor y no necesariamente las de Amundi Asset Management S.A.S., y están sujetas a cambios en cualquier momento en función de las condiciones del mercado y otras circunstancias; además, no puede garantizarse que los países, los mercados o los sectores obtengan los resultados esperados. Estas opiniones no deben considerarse como asesoramiento de inversión, recomendación sobre valores ni indicación para la negociación de ningún producto de Amundi. Este material no constituye una oferta ni una solicitud de compra o venta de ningún valor, participaciones en fondos o servicios. La inversión conlleva riesgos, entre los que se incluyen los de mercado, políticos, de liquidez y de tipo de cambio. La rentabilidad pasada no es garantía ni indicativa de resultados futuros.
Fecha de primera publicación: 20 de julio de 2026
ID del documento: 5728517